在资本市场改革持续深化、国有企业提质增效成为重要命题的当下，港股上市公司浙江沪杭甬（00576.HK）拟通过换股吸收合并A股上市公司镇洋发展（603213.SH），实现“A+H”两地上市。这不仅是其自身发展历程中的一次关键跨越，还为市场提供了一个国企通过跨市场资本运作实现价值重塑、结构优化的典型范本。此次交易背后，是公司稳健基本面的支撑、双平台协同赋能的战略远见，对分享红利机遇以及长期成长的坚定布局。
一次跨越市场的战略握手
浙江沪杭甬吸收合并镇洋发展，远非简单的“1+1”资产叠加，而是一场深思熟虑的资本结构战略升级。其核心在于构建“A+H”双上市平台，充分利用两地资本市场的差异化优势，为企业长远发展注入强劲动力。
A股市场以其活跃的流动性、庞大的投资者基础以及对境内产业政策的快速响应能力著称，近年来在并购重组等制度上持续创新，为优质企业提供了估值重估的广阔空间。H股市场则以其高度的国际化、多元化的国际资金渠道和成熟的机构投资者生态见长。浙江沪杭甬此番操作，旨在联通这两个市场，形成一个内外联动、优势互补的资本闭环。A股平台将成为其对接国内政策红利、获取估值溢价的主阵地；H股平台则继续维系其国际形象，吸引长期稳定的海外资本，提升公司的全球资源调配能力。
这一举措高度契合当前资本市场改革方向：中国证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》提及，进一步强化并购重组资源配置功能，发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，支持同一控制下上市公司之间吸收合并，促进资源整合。浙江沪杭甬抓住政策窗口，通过吸收合并实现“回A”，不仅是对监管导向的积极响应，更是其把握时代机遇、主动进行资本运作的明智之举。
稳健基本盘：高分红龙头的价值底色
成功的资本运作，都离不开扎实的基本面支撑。浙江沪杭甬作为深耕高速公路领域的龙头企业，其红利资产属性早已深入人心。自1997年在港交所上市以来，公司已连续28年实施现金分红，累计分红金额高达人民币284.60亿元。这一纪录在波动频繁的资本市场中显得尤为珍贵，深刻诠释了公司核心资产——高速公路业务的压舱石属性。公司运营的沪杭甬高速、上三高速等核心路产，贯穿长三角这一中国经济增长极，持续享受区域经济活跃带来的稳定车流与现金流。2025年上半年，公司实现营收86.85亿元，归母净利润27.87亿元，均保持稳健增长，在同行多数企业增速放缓或下滑的背景下，凸显了其突出的盈利韧性和管理效能。
在最新披露的公告中，公司进一步明确了本次交易完成后的分红规划：自交易完成且公司为本次交易发行的A股股票及原内资股在上交所主板上市流通的当年度（含）起的三个会计年度，在符合相关条件下，每年以现金形式分配的利润将不低于每股0.41元，较2024年度每股分红提高6.5%。这不仅为原有股东提供了可预期的回报，也向即将通过换股加入的镇洋发展股东传递了稳定的收益信心，彰显了公司重视股东回报、追求可持续发展的长期主义理念。
双平台赋能：解锁成长与抗风险新空间
“A+H”双平台格局的建成，将为浙江沪杭甬打开更为广阔的资本运作空间。一方面，回归A股后，公司凭借着超2100亿元的总资产规模，冠绝同行业阵营并稳居首位；以及核心路网里程突破1000公里，将迅速跻身A股高速公路板块龙头阵营，有望被纳入沪深300等重要权重指数，吸引大量被动与主动型资金的配置，从而实现优化股东结构，提升整体估值水平。
另一方面，双平台协同极大地增强了公司的跨周期资源调配能力和抗风险韧性。A股市场有利于捕捉国内产业并购、资产注入等机会，快速响应“交能融合”“智慧交通”等国家战略；H股市场则为推进全球资本项目布局、吸纳国际长期战略合作资本开辟了专业通道。加之公司已有的REITs平台，共同构建了一个多层次、立体化的资本工具箱，能够在不同利率环境和市场周期下，灵活控制资金成本，为公司的主业扩张与新兴业务孵化持续提供低成本的“弹药”。
总之，浙江沪杭甬吸收合并镇洋发展，是一次兼具资本智慧与战略远见的运作。它超越了简单的规模扩张，着眼于通过跨市场资本架构的升级，重塑公司的发展逻辑与估值体系。在宏观经济与市场环境愈发复杂的背景下，浙江沪杭甬以其稳健的基本面、清晰的成长路径和创新的双平台模式，为投资者呈现了一个兼具防御性与成长性的优质标的，也为国有企业通过市场化机制深化改革、提升价值提供了可资借鉴的范式。对于投资者而言，这不仅是一次分享行业龙头成长红利的机遇，更是对中国国企市场化改革成果的坚定看好。
转自：十堰晚报
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