正略钧策咨询基于过往新能源行业咨询项目经验和产业研究成果，总结并发布“十五五”期间新能源企业发展前瞻研究系列文章。分享关于光伏、风电、储能、电池、新能源汽车、氢能和可控核聚变七大行业的观察理解和“十五五”趋势预判。
一、光伏
光伏：被周期率硬控的产业，3.0时代进入下半场，希望寄于沙戈荒地区。
中国的光伏产业是过去20年受供需关系影响冲击最大、行业波动最为剧烈的行业，同时上游原材料价格对全产业链利润分配起决定性作用。随着新技术路线突破和生产工艺优化成熟，光伏组件价格仍将呈降低趋势，但受供给关系变化，中短期价格存在波动回调可能。光伏上网电价将整体呈现下降趋势，叠加越来越稀缺的优质资源地、越来越严格的用地审批政策和存在稳步抬升预期的限电率和峰谷电价差，常规光伏电站的投资前景和回报率将大不如前。而另一方面，中国分布式光伏在发展政策和商业模式上存在较多复杂的制约因素，难堪大任。
海外市场方面，欧洲是中国光伏产品出口第一大市场（占比过半），但一方面欧洲主要国家已大幅调低碳中调门，市场增长预期不高，另一方面对中国光伏产品的贸易制裁或限制常态化趋势愈发明显。因此中长期看，海外市场将很难有效维持高增长，增长引擎将从欧洲移至东南亚。
综上，中国光伏（含光热）产业的未来和3.0时代下半场的增长机遇在西部沙戈荒大基地。这是关乎国家能源安全的攻坚战，更是彪炳千秋的国家能源大战略，有望一举实现电力结构调整西部大开发、产业有序转移、区域经济再平衡、防沙治沙等诸多宏大的经济社会发展目标。这一战略落地需要两个关键支撑要素——超高压建设提速（西电东输）和高耗能产业空间转移（近地消纳）。光伏光热在沙戈荒地区的成功扎根和突围，定会成为国家能源转型的世界级杆标，成功模式和经验复制到中东和非洲等地区将只是一个时间问题，在海外创造全新的光伏市场增量空间，或将带动中国光伏产业进入4.0时代。
二、风电
风电：风机大型化趋势见顶，陆地优质资源愈发稀缺，海风未来可期，但扩容面临诸多现实挑战。
风机大型化发展已接近制造技术和安全运行的极限，未来16到20兆瓦的大型风机将成为主流。“十五五”时期，我国第一批风机将进入退役期，设备更新换代将成为行业风机增长的第二引擎，风机叶片回收市场将放量增长，大浪淘沙之下，“十五五”期末，有望出现头部企业，探索出高附加值的再应用领域和再加工工艺。
中国海上风电仍有巨大的发展空间，“十五五”期间全国海风新增装机容量预计将超100GW，年均装机量将达到“十四五”的2-3倍。“十五五”期末，近海资源或将开发殆尽，深远海浮式风机渐成主流。当前我国海上风电资源的开发存在投资资本量大、运维成本高、投资回报率低等问题，投资开发主体目前仍以大型能源电力央国企为主。未来成功探索出“海风+渔场”、“海风+油气平台”、“海风+光伏”等综合化、协同型的商业开发模式是海风产业可持续发展和维持高增长的“源动力”。
但总体而言，“十五五”乃至往后很长一段时间，中国风电产业的整体发展速度和规模将略低于光伏。
三、储能
储能：电化学储能仍将是主流，新型储能有望取得突破，强制配储将由“名亡实存”走向“名亡实亡”。
我国可发开的抽水蓄能电站资源已寥寥无几，电化学储能将在未来很长时间作为储能市场的主导力量存在。空气压缩、飞轮、熔融盐、重力、超导磁、超级电容等新型储能技术路线在“十五五”时期有望多点开花，先导项目多处于技术验证阶段，对配套的政策和资金支持存在较大依赖，项目商业化运行和规模化投资预计发生在2030年后，而“十五五”对于各地政府和各类投资机构而言，是投资布局新型储能产业的黄金窗口期。
“十四五”以来，风光项目强制配储的合理性和经济性广受诟病，“十五五”有望彻底解藕，这一来是遵循市场规律应有之道，二来是保护投资者应尽之举。
“十五五”期间，工商业储能将成为新建园区和商业地产的标配。在“十五五”期末，随着市场化电价和个人碳账户的全面普及，家庭储能市场有望迎来爆发式增长。
四、电池
电池：新一轮关键技术突破指日可待，推动人类社会跑步进入“再电气化”时代。
因为“比能量”最高，金属锂或锂基化合物仍将在很长一段时间成为研发新型电池的负极材料。这一轮“疯狂”锂价的终结，意味着锂电行业实现了市场供需再平衡，发展渐入成熟期，很难再现同等烈度的价格波动。
一旦锂价长期运行在合理的价格区间，钠离子等其他技术路线和产品的研发将不值一谈、无人问津。
全行业翘首企盼固态电池成为新能源汽车甚至工业社会的game changer（游戏规则改变者），“十五五”期间，固态电池技术必将逐渐变得成熟可靠，这不仅是电池产业的重大技术升级和格局重塑，也将大大推进第一第二产业的“再电气化”（油改电）进程，对人类生产生活的深远影响不容小觑。
五、新能源汽车
新能源汽车：销量靠智舱，利润看智驾；纯电是主流，未来在固态。
纯电汽车退补后出现的销售结构变化（插混车占比大幅提升）证明客户对智能化的追求胜过电动化，插混车享受补贴受追捧，但技术路线受质疑。
短期看，增量市场主要在海外，但主要国家和地区加征关税政策落地导致的增长压力，决定了国内市场价格站在无外部政策干预下2-3年内基本无解，2027年国内外新能源汽车市场竞争格局将基本确定。
中期看，以固态电池和超充为代表的新一代电池技术，能从根本上解决北方用户的里程焦虑和燃油车铁杆粉的安全担忧，其成熟和商业化将掀起最后一轮燃油车替代潮，并在很大程度上决定新能源车企的长期竞争力和江湖地位。
六、氢能
氢能：技术价值分歧巨大，商业化前景不容乐观，但将作为国家能源战略备份而存在。
氢是人类不可多得的100%清洁环保的能源形态，其对化石能源的替代对于工业社会碳中和有重大意义，但氢能的发展路径也受到广泛质疑。一方面氢是二次能源，其分解、制备、提纯、储运需要消耗大量能源和资源，让其能量转换效率和经济价值大大折扣。另一方面是无法回避、近乎无解的本质安全问题——氢气极易逃逸、爆炸范围极宽，氢能基础设施将成为人类社会的重大安全隐患和危险源。因此，我们经常看到正反两派关于氢能技术价值势不两立但又言之凿凿的步道和演说，一边是以一众院士为代表的挺氢派的摇旗呐喊，另一边是以马斯克为代表的反氢派的嗤之以鼻。
“十四五”中前期，社会各界普遍对氢能产业的发展持谨慎和观望态度，而今年以来多部委和各级政府出台了众多利好氢能发展的产业政策，以中石化、国电投、中能建等央企为代表的大型能源企业纷纷宣布或上马氢能产业重大投资计划，“十五五”时期氢能产业发展有望驶入快车道，完成由导入期向成长期的跨越，一批先导项目将进入商业化运行阶段。
各方通力合作解决氢能“制储运加用”各环节重大技术难题，打通产业链路，实现市场化运营将是一个艰难且漫长的过程。而除交通领域（重卡、轻卡、公交等）外，“十五五”期末氢能若仍难找到其它大规模应用的终端场景，产业投资方向将可能全面转向氨和醇。至2035年，氢能产业补贴强度若出现大幅下降，氢能发展将很难迈入成熟期门槛。
正略咨询认为，氢能是作为国家能源战略备份的存在。国家对氢能产业的资源投入和政策考量很大程度上取决于新一代电池和核聚变技术取得关键突破和商业化的时间点。氢能产业未来增速和规模存在较大不确定性，因为时间窗口和能源替代才是氢能最大的威胁。
七、可控核聚变
可控核聚变：人类文明的game changer，将打破“永远还要50年”的魔咒。
材料、能源和信息是支配人类社会发展的三大基本要素。本轮能源革命是用风光等可再生资源发的电革化石能源的命，而下一轮能源革命的主角必将是可控核聚变，一旦个别国家实现重大突破，将引领人类社会进入能源自由时代，开启新发展纪元，而全球地缘政治战略和经济产业格局将发生剧烈变化。
在可控核聚变领域，欧洲已基本出局，中美将成为唯二超级玩家，当前中美存在的磁约束和激光惯性约束两条不同技术路线之争，在“十五五”期末可能会有基本定论。这是一场只能胜利的终极能源竞争，因此无论哪方路线胜出，另一方必会果断转向，快马加鞭迎头赶上。
美国核聚变技术研发将以社会资本为主导力量，而中国则以研究院所和央企为主导力量。未来相关产业政策将更加开放，以吸引更多民间资本、技术领军人才和研发力量倾注其中。可控核聚变领域将在未来很长时间内成为中美两大资本市场特别是耐心资本的宠儿。
正略钧策咨询预测，可控核聚变技术在2035年前可能迎来重大技术突破，真正实现“净能量增益”。到2050年，我们可以翘首企盼人类首个商业化运营的可控核聚变电站进入规划设计阶段。
正略钧策咨询按照产业价值链将新能源企业分为四类——上游原料矿产企业、中游研发制造企业、下游技术服务企业和产业投资企业。对各类企业在“十五五”时期的行动策略建议如下：
一、上游原料矿产企业
1. 强化产业经济研究力量，积极关注和拓展新领域、新方向、新应用、新客户，以对冲因产业结构、产品结构和客户结构单一化而产生的中长期可持续经营风险。
2. 有合适时机，通过联营、并购等方式，向产品研发制造领域延伸，以降低大宗商品价格周期性剧烈波动对公司利润和市值表现带来的不利影响。
3. 紧跟国家地缘战略，大力拓展低政治和商业风险的海外市场，锁定核心产区的优质资源，提升全球产业话语权和定价权。聘请顶尖、有同类中资企业成功案例的律所律师，为全球业务经营和资本运作保驾护航。
4. 与有良好从业记录和真实成功案例的金融机构合作，用好用足保险、套期保值等金融工具和服务，对冲不可抗力和系统性经营风险。
5. 在行业峰谷期做好公司利益分配。对标行业薪酬水平和激励力度，完善公司经营绩效考核激励机制，避免市场负责人和业务团队在行业波谷期报酬与波峰期相比落差太大，帮助公司保留核心，穿越周期。
二、中游研发制造企业
1. 高度警惕新技术新产品替代风险，深刻洞察技术演进趋势，锚定终局技术和产品，应用第一性原理，审视倒排创新研发计划。以德行兼备的行业领军技术专家为核心，优化或重构研发人才梯队。
2. 系统研究对比产业聚集区主要城市的产业政策，优化产能空间布局。积极寻求与属地大型央国企的深度合作，锁定优质资源和大订单。
3. 加入头部企业主导的技术生态联盟，加强行业技术交流合作。同时健全内控制度，加强法律审计力量，做好专利和商业机密保护。
4. 在海外建厂和寻找合作伙伴要更加小心谨慎，产能规划不能盲目乐观。在海外做任何投资决策都要考量并计价各种风险和不可抗力，尤其是地缘政治和贸易制裁风险，避免经营陷入泥潭。
5. 提升产品数字化智能化水平以及与客户系统的适配性。引进先进设备、管理理念和工具，不断改进生产工艺，提高生产自动化水平和生产效率。
6. 加大对节能减排的重视度和资源投入。探索建立由专人专岗管理的企业碳资产账户，准确记录并持续降低碳足迹，这将是企业未来实现碳资产变现和享受绿色金融服务便利最划算的一笔投资。有条件的，可采用合同能源管理等方式建设厂区智慧能源管理系统，提升绿电消纳份额，参与CCER交易。
三、下游技术服务企业
1. 分配至少7成精力和资源，用于深耕和服务大客户、优质客户，放弃边缘化业务和客户。
2. 坚持技术化、专家型销售策略。技术方案突出差异化优势和客户价值，打单从资源驱动向方案驱动转型。构建更加系统化、标准化的产品和服务体系，支撑技术方案的模块化编制，以快速响应客户需求。
3. 持续提升项目交付质量。提高资源投入度，强化团队建设和项目管理体系能力建设；优化考核机制、分配机制和协同机制，根除“揽干分离”现象和弊端。做实项目复盘以及经验教训总结和应用。
4. 对于小项目和潜亏项目，采用更灵活（远程为主、线上为主）的项目运作和客户服务方式，给予出色的兼项经理和团队更多物质激励或事业激励。
5. 推动知识成果体系（案例库、经验库、工具库、课程库、标书库等）建设。鼓励甚至考核对于知识成果的分享和复用。
四、产业投资企业
1. 发展思路从拼规模向拼质量拼效益转变。非优质项目不勉强投，潜亏项目坚决不投。深耕经济发达或资源富集区域，以及存在差异化优势的细分行业和项目类型。做实项目全生命周期考核机制，奖金兑现和分配向投后质量效益创造倾斜。
2. 做好对可投资资本和现金流的动态管理。系统统筹和规划公司可投资金和项目现金流，科学把握投资节奏，以全项目跨期资本经营和资金池计划为战略规划之锚，制定并动态调整公司未来3年的项目投资计划，保持公司现金流始终运行在合理区间，并保证可以覆盖和对应重大投资失败和不可抗力事件。
3. 在熟悉的领域和赛道开展股权投资。坚持“不熟不碰”原则，将更多股权投资份额对准偏早期且确定性强的新兴领域和新兴技术，以耐心资本享受技术创新红利和企业成长红利。
4. 增强投研体系和能力建设，全面主导而非依赖第三方机构开展项目可研尽调各项工作。探索采用NPV（净现值）法开展项目投资测算，提高对项目盈亏平衡点的关注。
5. 配强专业团队，大幅提升投后价值创造能力。为运营期项目招募更多行业资深经营管理者，做好存量项目治理管控、资产处置和经营赋能。广泛对接金融机构和外部资源，为拟退出项目制定详细、可操作的退出计划。
6. 在更大范围的专业族序列内系统性开展骨干员工轮岗计划，以实现批量培育专业能力精、认知水平高、协同意识强的复合型、“T型”投资管理人才。
7. 持续深入研究绿色投融资和金融服务相关的地方和金融机构政策，积极寻求外部低成本资本和资金支持。探索建立公司级和项目级碳账户，为公司发行绿色债券或发布ESG报告提供坚实基础。
8. 梳理建立公司数据资产，强化数据治理体系能力建设，探索利用集团级或行业级数据资产变现或融资的可行路径。同时，主动搜寻和对接外部有价值、可交易的数据资源，为政策建议、产业规划、投资计划和项目设计赋能。
其次，我们按照发展阶段和规模将新能源企业分为三类——行业引领者、市场跟随者和技术颠覆者。正略咨询对各类企业在“十五五”时期的战略选择和行动建议如下：
一、行业引领者
建议以“提高生态位”为第一战略。
1. 加强产业政策智库能力建设，倡导建立有影响力的行业联盟或学会，积极参与行业标准、团体标准制定，提高行业领导力和话语权。
2. 联合行业优质合作伙伴，高质量规划和建设有行业风向标意义或经济社会双重效益的大型杆标项目。
3. 积极开展或探索CVC股权投资，投资孵化一批有高发展天花板、高成长潜力的科创企业，持续引领产业变革方向。
4. 加强产业生态和供应链管理体系建设。制定供应链战略规划，推动关键设备和服务的招采策略从最低价中标向项目全周期质效最优中标转变，切实提升项目综合效益和合作伙伴利润空间。
5. 加强企业品牌和社会责任建设。强化公司级品牌建设推广相关资源投入和组织配置。梳理公司品牌资产，升级企业文化理念、行为和视觉体系，推动公司文化品牌一体化建设。加强企业ESG管理体系建设，相关管理人员深度参与企业经营管理活动，由被动的信息记录者向主动的活动策划者、变化推动者转型。
二、市场跟随者
建议以“稳健现金流”或“打造核心竞争力”为第一战略。
1. 深度绑定优质客户和重要合作伙伴。对客户进行分级分类管理，加大对战略客户、优质客户在营销和服务方面的资金资源投入，做实做厚企业生存发展基本盘，以确保公司规模体量不掉队。
2. 加强项目回款和公司现金流管理。做实项目经理或销售经理回款考核制和公司高层大客户负责制，制定商务、法务部门与业务部门配合协作机制，通过多种途径和手段，全力追讨每笔应收账款，以确保公司经营质量不滑坡。
3. 准确识别、持续提升公司核心能力和市场竞争。摒弃企业早期壮大凭社会资源、靠个人能力打天下的路径依赖，高度重视专业人才选拔培养和能力提升，锚定公司经营主价值链体系能力建设（如研发、制造、销售、供应链等）和人力资本重点投资领域，不断提升组织运行效率，以确保公司立于市场竞争不败之地。
4. 先于竞争对手布局新技术、新产品。想迎头追赶头部企业，跻身行业第一梯队的，首要任务是招引行业领军技术专家或与一流院校一流科研团队合作，大幅增强企业技术研发实力，基于对新赛道新市场的前瞻研判，适度超前布局新技术新产品的研发，持续享受新技术新产品问世的早期市场红利，以技术领导力不断提升行业渗透率和影响力。
三、技术颠覆者
建议以“技术领先、需求驱动”为第一战略。
1. 更多从客户痛点和价值视角而非纯技术领先视角研发设计产品。深入、充分调研市场环境、客户痛点和技术需求，基于调研结果做产品设计和技术集成。新产品须以MVP（最小化可行产品）为第一节点目标，以委托加工制造的方式进行试制，当需求和技术验证成功后再进入中试阶段。
2. 明确在内控合规前提下，管理要为技术服务和赋能。避免人事和管理内耗，确保技术专家及其研发团队全部精力投入到技术研发和产品试制之中。
3. 做好公司股权结构设计，深度绑定技术研发领军人才和核心团队。确保科研带头人在公司既享有崇高地位，又有有吸引力的利益牵引。
4. 提高公司商业化运作能力。善用资本力量，发展早期引入战略投资者，借助股东力量有力整合外部资源，建立一支有资源有能力的市场营销推广团队。强化品牌经营意识，做好公司和产品的高质量营销包装。加强对公司知识产权和品牌资产的保护。
以上两个维度相乘，可组合叠加出12种差异化的经营策略和行动建议，供不同业务属性和发展阶段的企业参考借鉴。
转自：中国网
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