2025年，乳企业绩普遍承压，液体乳业务增长失速，行业步入以“结构性分化”为标志的存量竞争新阶段。市场波动下，乳业市场迎来变局之年。一方面，传统液态奶因消费场景变迁而持续收缩，激烈的价格战成为企业短期的生存法则；另一方面，以高端奶粉、低温鲜奶及全生命周期营养品为代表的高价值赛道迅速崛起，并形成了新的增长曲线。企业的竞争维度已从过往简单的规模与价格比拼，全面升维至对技术、供应链与品牌价值的系统性较量。在结构调整与变革交织之下，2026年行业将迎来新的发展前景。
液体乳增长失速 结构性改善提速
2025年前三季度，A股上市的19家乳企中，13家出现了营收下滑，其中液体乳业务增长失速是重要因素之一。
以伊利为例，2024年，其液体乳业务实现营收750.03亿元，较2023年下滑超100亿元。这一趋势到2025年仍未停止，2025年前三季度，伊利液体乳业务营收为549.39亿元，同比下降4.44%。蒙牛2025年半年报也显示，上半年，其液体乳业务收入321.92亿元，相较于2024年同期的362.62亿元，下滑约11.2%。
从行业整体看，液体乳及乳制品业务的基本盘呈下降趋势。据尼尔森IQ数据，2025年1-5月，全国液体乳销售额同比下滑7.5%，6月降幅扩大至9.6%。Worldpanel发布的《2025前三季度快速消费品市场速览》显示，2025年前三季度，全国乳制品类销售额同比下降5.2%，持续承压。
导致液态奶市场动销不畅的核心问题在于消费者对液体乳的需求正逐步“降温”。中国乳制品工业协会发布的《2025中国奶商指数报告》显示，虽然公众的喝奶意识得分、知识得分上升，但行为得分却下降，其中，摄入量、摄入频次、摄入习惯等指标得分都有所减少。
市场需求转弱下，行业价格战加剧
以北京市场为例，尽管三元243毫升袋装鲜牛奶从2.7元降至2.2元，450毫升瓶装72度鲜牛奶从13元降至6.9元，可市场中还有更具价格优势的品牌，如蒙牛袋装一斤鲜牛奶，500克每袋4.9元，同时也有性价比更高的产品，如悦鲜活A2型鲜牛奶、新希望今日鲜奶铺等。
频繁的价格战短期内侵蚀了企业利润，加剧了行业盈利分化。2025年前三季度，19家上市乳企合计实现营收1408.52亿元。其中，伊利、光明和新乳业位居前三，营收分别为903.41亿元、182.31亿元和84.34亿元，合计营收达1170.06亿元，在总营收中占比83.07%，马太效应持续凸显。
市场全面进入调整期。营养、质量、新鲜等“提质”关键词，正逐渐成为乳业的发展方向。
在伊利2025年投资者日活动上，伊利董事长兼总裁潘刚表示，中国乳业已经从单纯追求增速的“量增”时期，全面进入以多元化、精细化需求为导向的“质升”新阶段。蒙牛总裁高飞也曾表示，牛奶的本质是优质蛋白质，要从消费者的根本营养需求出发，将“蛋白质”作为品类的核心价值，努力让消费者喝上奶、喝好奶、喝对奶。在新乳业2025年投资者大会上，董事长席刚指出，必须跳出存量市场的内卷，坚持以“鲜战略”为核心，依托消费者更鲜、更美和多样化的新需求，在创新和增量中寻找解法。
有业内人士指出，通过产品创新、新渠道拓展与新消费场景的挖掘，液态奶市场有望在2026年迎来结构性改善。这意味着，行业的竞争逻辑正从量的争夺转向对质与结构的比拼。
特色乳企、区域乳企冲刺IPO 行业转型进入深水区
在传统液态奶增长趋于平缓的背景下，2025年，以水牛奶、羊奶粉为代表的细分品类，正加速涌向资本市场。
2025年6月，百菲乳业向A股市场发起冲刺，若成功上市，将成为继皇氏集团之后的“水牛奶第二股”，有望进一步激活特色乳制品市场的竞争格局。
羊奶粉赛道也迎来资本化动作。8月，宜品营养赴港提交招股书，其在2024年中国羊奶粉及婴幼儿配方羊奶粉市场零售额排名中位列第二。
除此之外，区域品牌南方乳业向北交所递交上市申请，目前处于已问询（第二次）阶段。菊乐股份也于6月第五次递交IPO申请，若能够成功，或能更好地拓展省外市场，增强企业竞争力。
冲刺上市之外，资本对特色乳企与区域品牌的青睐日益升温。2025年，深耕凝固型酸奶的内蒙古兰格格乳业宣布完成A轮融资；广西农垦也通过旗下特色农业母基金，向广西农垦西江乳业有限公司注资7000万元，深化战略布局。
独立乳业分析师宋亮表示，上市是细分品类乳企和区域性乳企融资的渠道，这些企业IPO以后，能够有效建立股权激励机制，推进企业在相关领域的拓展和提升。
另有业内人士认为，随着消费需求向特色化、品质化方向持续升级，以水牛奶、羊奶粉为代表的高附加值品类，以及拥有本地供应链基础和区域品牌认知的企业，正迎来发展的关键窗口期。
与此同时，头部企业在奶粉、低温奶及成人营养等板块通过研发投入与品牌势能。
据不完全统计，2025年已有40多款奶粉品牌完成更名，行业竞争核心已全面转向以研发为基础的配方升级和功能细分。头部企业纷纷发力差异化布局：伊利金领冠深化母乳研究成果；飞鹤星飞帆主打OPO和乳铁蛋白；澳优佳贝艾特悦白升级采用OPL结构脂，君乐宝儿童奶粉强化乳铁蛋白、DHA、ARA，推动品类向高端化、功能化演进；蒙牛旗下贝拉米聚焦“有机+A2蛋白”细分市场；雀巢惠氏则推出含有HMO的启赋系列，差异化竞争格局日益清晰。
低温鲜奶与精准营养也成为乳企战略布局的重点方向。前三季度，新乳业低温品类保持双位数增长。三元乳业将低温奶列为战略转型重点，推出“三元北京鲜牛奶”等产品；天润乳业通过推出低温酸奶新品丰富产品矩阵。
精准营养领域同样动作频频，飞鹤开发基于月龄与地域的定制化产品，蒙牛旗下品牌切入乳糖不耐受细分市场，澳优则聚焦过敏等特定健康需求领域新产品快速涌现。
宋亮指出，乳业正处于从单一液态奶驱动，转向多品类协同发展的关键阶段。头部企业通过研发投入与品牌势能，持续吸引消费者并建立壁垒，这种投入规模是大多数中小品牌难以匹敌的。因此，在转型的深水区中，2026年市场竞争将更为残酷，行业淘汰赛也将随之加快。
兼并整合进程加速 企业渴望降本增效
值得一提的是，在行业分化加剧、消费结构变革等多重压力下，2025年中国乳制品行业的兼并整合进程不断加速。各大乳企通过一系列资产出售、股权收购与战略合并，优化资产组合，以在存量竞争中巩固优势、获取增长新动能。
梳理相关资料可以发现，8月，蒙牛将雅士利新西兰工厂以2.82亿新西兰元（约合12亿元人民币），出售给a2牛奶公司，而后者同步剥离了所持的马陶拉乳业股权；9月，光明以1.7亿美元（约合12亿元人民币）向雅培子公司出售新西兰新莱特北岛资产；10月，现代牧业以3752万港元收购中国圣牧约1.28%的股权，蒙牛系持股比例突破30%；12月，雀巢合并惠氏在华营养品业务，新乳业也完成福州澳牛的收购，拿下福建新希望澳牛乳业及新澳牧业各55%股权。
在宋亮看来，头部企业的这些动作，是针对市场新变化做出的相应调整。当下整个行业竞争激烈，头部乳企通过投资等动作介入新的赛道，能够为自身业务拓展提供新的增长点。另外，投资或整合资源能够让供应链更高效，从而达到降本增效的目的。
此外，业内人士认为，随着消费者需求向“喝好奶”转变，优质奶源与区域渠道成为核心资产。现代牧业增持中国圣牧，意在强化对有机奶源的掌控力；新乳业收购福州澳牛，则是为了突破低温奶的“地域限制”，通过获取本地供应链与渠道，加速其“鲜战略”的全国化落地。光明拟斥资5亿元收购青海小西牛剩余40%股权，将其纳为全资子公司，完善在西部地区的奶源、产能及市场布局。
华泰证券分析师于洋指出，2025年，整合潮具有两大特征：一是向上游优质奶源集中，头部企业通过并购构建“奶源自主可控”的壁垒；二是向下游区域渠道深化，形成一体化供 应链，提升效率和产品新鲜度。预计2026年，这两方面的整 合将持续深入。
转自：中国食品报
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