3月初，美国总统特朗普签署“232条款”命令，拟对进口钢铁、铝材课税；3月21日，美联储加息25个基点；3月23日，特朗普突然再签备忘录，将对中国商品大规模征收关税，并限制中企对美投资并购，涉税商品高达600亿美元。
值得注意的是，3月23日的事件确实让当日的市场陷入恐慌，当日的工业品种全线下挫。其中，不乏涉及出口的品种跌停，沪镍主力合约收于97990元/吨，下跌3.17%。3月24日，沪镍续跌收于95900元/吨，下跌2.13%。两日共计下跌5300元。笔者认为，价格对事件是反应过度。2月底至3月初，整个商品市场已经在美联储不断发布的利空消息压迫下，进入了长时间的调整，品种价格普遍回调至40周均线的支撑区域。价格上，沪镍的走势甚至表现得更强，现货也更坚挺。
美元弱势利多大宗商品环境
近年来,美国对进口自中国的钢材“双反”调查逐年加剧（包括不锈钢），中国出口至美国钢材的占比已经由2006年的12.22%，快速下降到2017年的1.57%。2017年，我国出口钢材至美国仅为118万吨。此次，美国加征钢铁关税，实际对我国直接出口的影响已经很小。美国希望保持美元的弱势来扩大出口贸易的优势，用以提振其国内的经济和就业状况。这个需求和2017年以来的美元一直处于下跌的趋势不违背。另外，3月21日，美联储利率决议的实际落地，也无疑告诉了市场一个信号——今年美联储加息的整体频率放慢，步伐也会进一步放缓。2018年，3次加息的预期，从频率和强度上都预计不及预期，美元长期疲软的格局不变。目前，美元指数从90.43点持续下跌至岌岌可危的89点，已经足以说明商品市场的环境已经出现了微妙的改观。
库存下降是利多因素的焦点
库存是个焦点问题。中国的港口镍周库存，从2012年以来呈现缓慢下降的趋势，虽然一度在2014年中达到2500万吨的高峰值，但此后一路下降到目前的804.8万吨，已经远远低于2017年年末的1000万吨整数关口，这种持续的港口镍矿的下滑趋势，长期利多镍价。两市的镍库存也发生同降现象，上期所的精炼镍库存从2016年10月份的10万吨，下降到目前4万吨以上。伦敦市场的镍库存为32.39万吨，同样处于下降趋势。值得注意的是，LME镍的注销仓单上升至3月26日的13.4万余吨。注销比例的持续高位，对伦敦市场的镍库存的消耗将会加快。可见，中美贸易战对交易所的镍库存影响不大，库存的下降趋势将会继续扩大。
新能源汽车的电池需求稳增
2017年，国内新能源汽车的产销量非常大。2017年12月份，新能源汽车产量为12.5万辆，单月同比增长71.20%。2017年，新能源汽车累计产量71.6万辆，同比增长51.10%。2018年2月，新能源汽车产量为8.9万辆，该数据高于2017年同期的2.4万辆和2016年的5.1万辆。笔者认为，2018年，新能源汽车产量以稳定增长为主，主要是考虑到政策补贴逐步退出的因素。国家对新能源的补贴标准里，续航里程在100~150公里间的新能源汽车，给予2万元补贴，而地方可以在国家财政补贴的标准上，给予不超过50%的地方财政补贴，补贴公示内容维持两年。2019年，将在2017年的基础上下降20%。因此，2018年的新能源汽车市场是逐步稳增的市场，2017年，新能源汽车大爆发的局面将得到一定的缓解。从生产企业来看，目前镍板的生产意愿不如硫酸镍（三元电池）的需求。硫酸镍的生产增长，在一定程度上压缩了可交割镍板的生产占比。
总体来看，2018年，镍价的风险点主要在于目前印尼的青山炼厂的不锈钢投入产出，以及印尼6月份新增两座冶炼厂，短期，可能会影响国内镍原料的需求。至于中美贸易战，是牵一发而动全身的事情。贸易摩擦是美国想要争取中美两国贸易上有利的话语权。贸易摩擦对商品的影响，更多是对中期以来商品市场产生一定回调后，在此基础上，来个更彻底的“锦上添花”而已。
因此，笔者认为，沪镍调整区间为9.5万~9.7万元/吨，受行业面的利多因素影响，2018年，沪镍价格仍将以偏涨、重心逐步上移的走势为主。
转自：中国有色金属报
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