工业金属迎来业绩反转 钴锂看好龙头

　　工业金属：基本金属价格达高位，上市公司迎来业绩反转之年

　　2017年前三季度基本金属价格抬升明显，其中铜、铝、铅锌成为涨幅最大的品种。宏观经济持续回暖、主要经济体制造业景气度回升提振了基本金属的需求，成为价格上涨的必要条件。

　　而在供给方面，年初自由港印尼Grasberrg铜矿出口受限、智利Escondida铜矿罢工等事件增加了铜精矿供给的不确定性；中国电解铝供给侧改革、环保限产预期强化了投资者对铝锭供不应求的担忧；2015年~2016年，世纪矿等世界级大型矿山相继停产，铅锌精矿供应缺口推动价格上涨。除了基本面偏强外，年初以来美元指数震荡下行同样利好基本金属，为各品种价格上涨提供动力。

　　截至目前，铜铝价格均达到2015年以来的高位，锌价更是达到2008年以来的高位，相关龙头企业盈利能力显著增强，迎来业绩反转之年。我们预计四季度铜、铝、铅锌将继续维持高位运行，建议继续关注资源储量大、产能高的铜业龙头（江西铜业、云南铜业、铜陵有色）、原料保障能力强的铝业龙头（中国铝业、云铝股份）以及低成本、高弹性的铅锌龙头（西藏珠峰等）。

　　钴：钴价有望继续上行

　　根据安泰科数据，2016年全球钴原料供应量约在10.85万吨，其中刚果（金）供应量为6.92万吨，预计2017年全球钴原料产量将达到11.85万吨，比2016年增加约1万吨，增量主要来自刚果（金）的卡莫亚铜钴矿以及当地的小矿山。未来几年除欧亚资源RTR项目预计2019年投产外，无大型矿山投产。

　　随着3C领域电池扩容以及三元材料的爆发，钴价有望继续上行。

　　锂：锂盐价格持续回升，看好龙头业绩持续高增长

　　今年以来碳酸锂价格今年持续回升，氢氧化锂回落震荡，锂电装机量增速由负转正，2020年以前供给增量主要来自矿山，供需持续紧平衡。三季报情况矿石锂板块龙头盈利稳步高增长，盐湖贡献业绩还需时日。估值切换看好龙头企业，长期看盐湖矿山实现共赢。

　　转自：中财网

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