聚焦 要闻 证券 基金 保险 银行 上市公司 IPO 科创板 汽车 新三板 科技 房地产

央行强化流动性紧平衡格局 引导市场利率下行存可能


中国产业经济信息网   时间:2017-08-10





  先是连续三个交易日实现资金净回笼,紧接着又是连续两天对冲到期资金。央行这一轮公开市场操作的意图非常明显,就是打消市场疑虑,强化流动性紧平衡格局。而随着逆回购滚动规模的扩大,央行再度使用MLF等创新型工具的必要性有所增强。


  国家统计局昨日公布的7月份数据显示,当月CPI同比增速小幅下降0.1个百分点至1.4%。与之前不同的是,央行在近期的表态中,并没有将通胀作为货币政策的一个管控目标。而且,美联储官员7日表示,由于通胀水平低迷,美联储可以维持目前的利率水平,近期无需加息。美联储货币政策的平稳,也一定程度上减少了国内执行稳健中性货币政策的干扰。这让央行可以将更多的注意力放到温和去杠杆和防范系统性金融风险上来。


  可以预期的是,年内通胀总体是可控的。尽管6月份以来大宗商品重拾升势,但业内分析人士认为,这只是下游企业为迎接“金九银十”做准备储存原材料而引起的小周期补库存,长时间上涨及维持高位的可能性并不大。


  今年年中召开的央行分支行行长座谈会上透出的消息显示,下一阶段货币政策将专注于为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境、降低实体经济融资成本、防范化解重点领域风险、深入推进利率市场化改革及促进贸易和投资便利化。


  对于后续的稳健中性的货币政策执行情况,业界更关注的是央行如何“创新调控思路和方式”,以处理好稳增长、调结构、控总量的关系,保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定。


  从当前央行在公开市场的操作手法看,净投放、净回笼、完全对冲被反复实践,其目的就是实现对流动性的“削峰填谷”。预计公开市场在未来一段时间内都将维持这个操作策略。至于MLF、SLF、PSL等创新性流动性工具,则将视流动性状况及金融机构需求择机而用。


  今年上半年央行曾两次上调货币市场利率,引起了资金市场利率的波动。这一措施虽然有助于金融去杠杆,实际上确实也发挥了重要作用,但也传导到了实体经济,导致实体经济融资成本有所提高。


  随着监管层对金融机构通过资金多层嵌套进行监管套利实施约束,金融去杠杆的效果会更加明显。在理顺了这些关系之后,央行将进一步采取措施降低实体经济融资成本,其中就包括引导货币市场利率下行。


  需要强调的是,正如货币利率上行不是加息一样,货币市场利率的下行也不意味着降息。货币市场利率的波动是在资金供求影响下随行就市的表现,是由市场决定的。


  此外,去年央行曾降低存款准备金率0.5个百分点,并进一步完善了存款准备金率“双平均”考核制度。但从目前情况看,央行暂无调整存款准备金率的必要。接下来,央行将致力于提高流动性管理的精细化程度,保持流动性基本稳定,稳步推进金融去杠杆。


  转自:证券日报

  【版权及免责声明】凡本网所属版权作品,转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章及企业宣传资讯,仅代表作者个人观点,不代表本网观点和立场。版权事宜请联系:010-65363056。

延伸阅读

  • 央行5日不开展公开市场操作 银行体系流动性总量较高

    据央行网站消息,目前银行体系流动性总量处于较高水平,4月5日不开展公开市场操作。
    2017-04-06
  • 公募基金流动性新规将出 严控系统性风险

    日前,证监会发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》,正式对外公开征求意见。
    2017-04-11
  • 央行继续维护流动性基本稳定

    央行货币政策委员会二季度例会对当前中国和国际经济形势的判断与一季度基本相同,央行表示实施好稳健中性的货币政策,维护流动性基本稳定。而在金融稳定报告中,针对资管业务存在的问题,央行给出了加强流动性风险管控控制杠杆...
    2017-07-05
  • 央行超额续作3600亿元MLF 打消流动性收紧疑虑

    央行于7月13日开展1年期MLF操作3600亿元,操作利率3 20%,与上期持平。当日有600亿元逆回购操作到期,但央行未进行逆回购操作。这是央行年内第九次开展MLF操作,延续了自今年二季度开始的MLF“单兵”作战模式,未与逆回购进行搭配操作。
    2017-07-14


版权所有:中国产业经济信息网京ICP备11041399号-2京公网安备11010502035964